ตลาดยูเรียเย็นลงหลังจากร้อนแรง เนื่องจากแรงผลักดันด้านอุปทานชะลอตัว

ราคาถ่านหินและยูเรียอ่อนตัวลงพร้อมกัน

สัปดาห์นี้ ตลาดถ่านหินความร้อนเปลี่ยนจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วไปสู่จุดสูงสุด และเริ่มมีการปรับตัวลดลงในแหล่งผลิต กำไรเชิงลบที่รุนแรงจากการขนส่งไปยังท่าเรือทางตอนเหนือได้ลดลงอย่างมาก ปริมาณการนำเข้าก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และความตึงตัวเชิงโครงสร้างก็ผ่อนคลายลงอย่างมาก ปัจจัยหลักสองประการที่เคยสนับสนุนราคาท่าเรือที่แข็งแกร่ง ได้แก่ กำไรจากการขนส่งที่เป็นลบและความพร้อมใช้งานที่ตึงตัว กำลังอ่อนตัวลงพร้อมกัน การเพิ่มขึ้นของราคาถ่านหินที่ท่าเรือได้ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงกลางสัปดาห์

ที่สำคัญกว่านั้น สภาพการณ์ได้เปลี่ยนแปลงไปที่แหล่งผลิต ราคาถ่านหิน 5,800 กิโลแคลอรี/กิโลกรัมในเมืองหยู่หลินลดลง 20 หยวน/ตันจากสัปดาห์ก่อนหน้า เหลือ 870 หยวน/ตัน ในขณะที่ถ่านหิน 5,500 กิโลแคลอรี/กิโลกรัมในเมืองเออร์ดอสลดลง 20 หยวน/ตัน เหลือ 820 หยวน/ตัน เมืองหยู่หลินบันทึกว่า “ราคาลดลงในระยะสั้นค่อนข้างมาก” ในขณะที่ในเมืองเออร์ดอส “ผู้ใช้แสดงความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างชัดเจน การจัดซื้อชะลอตัวลง สต็อกที่เหมืองมีเสถียรภาพถึงเพิ่มขึ้น และราคาถูกลดลงเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นยอดขาย” แม้ว่าผู้ขายที่ท่าเรือยังคงสนับสนุนราคา “ผู้ซื้อแสดงความสนใจในการสอบถามลดลงและกดดันให้ราคาลดลงมากขึ้น ซึ่งทำให้ความเต็มใจของผู้ขายที่จะยืนหยัดลดลง”

ตลาดยูเรียอ่อนตัวลงในเวลาเดียวกัน ภายในวันศุกร์ ราคาหน้าโรงงานของยูเรียเม็ดเล็กและเม็ดกลางในมณฑลซานตงลดลงเหลือ 1,720-1,800 หยวน/ตัน ในขณะที่ในมณฑลเหอหนานลดลงเหลือ 1,750-1,800 หยวน/ตัน ในตลาดฟิวเจอร์ส สัญญาที่มีการซื้อขายมากที่สุดปิดที่ 1,802 หยวน/ตันเมื่อวันที่ 11 กันยายน ลดลง 21 หยวน/ตัน หรือ 1.15% จากจุดสูงสุดในช่วงต้นสัปดาห์ ข้อความสำคัญจากสัญญาณราคานี้คือ การสนับสนุนต้นทุนส่วนเพิ่มที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยถ่านหินกำลังอ่อนตัวลง

การประเมินการลดลงของราคาถ่านหิน: การปรับตัวชั่วคราวหรือการกลับตัวของแนวโน้ม?

การคาดการณ์ตลาดยูเรียจำเป็นต้องกำหนดลักษณะของการลดลงของราคาถ่านหินก่อน

ในแง่ของปัจจัยขับเคลื่อน การลดลงในปัจจุบัน เป็นผลมาจาก ผลกระทบรวมของสัญญาณนโยบายและความต้องการที่อ่อนตัวลงตามฤดูกาล. เมื่อวันที่ 7 กันยายน สำนักปรับการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติได้จัดการประชุมพิเศษร่วมกับคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปซินเจียง กลุ่มการรถไฟแห่งประเทศจีน และสำนักงานการรถไฟอุรุมชี การประชุมเรียกร้องให้มีการรักษาเสถียรภาพการผลิตถ่านหินในซินเจียง เสริมสร้างการรับประกันความสามารถในการขนส่ง และเพิ่มการขนส่งออก

ความสำคัญในทางปฏิบัติของสัญญาณนโยบายนี้คือ แม้ว่าข้อจำกัดด้านการตรวจสอบความปลอดภัยจะลดอุปทานในพื้นที่ผลิตหลัก เช่น มณฑลซานซี แต่ความคาดหวังของการขนส่งถ่านหินจากซินเจียงที่เพิ่มขึ้นได้เปิดช่องทางผ่านโครงสร้างอุปทานที่ตึงตัว ในขณะเดียวกัน การบริโภคถ่านหินรายวันที่โรงไฟฟ้าชายฝั่งได้เข้าสู่ช่วงลดลงตามฤดูกาล โรงไฟฟ้าได้ชะลอการจัดซื้อ การมาถึงของถ่านหินที่ท่าเรือเริ่มเพิ่มขึ้น และความต้องการอ่อนตัวลง สมดุลอุปสงค์และอุปทานส่วนเพิ่มจึงเปลี่ยนจากความตึงตัวไปสู่สมดุล

อย่างไรก็ตาม ขอบเขตของการลดลงของราคาถ่านหินยังถูกจำกัด การกลับมาผลิตในมณฑลซานซียังคงช้า มีเพียงเหมืองจำนวนน้อยในเขตชิงหยวนที่กลับมาดำเนินการ และการตรวจสอบความปลอดภัยตามปกติยังคงจำกัดอุปทาน ในมณฑลซานซีตอนเหนือ “การสนับสนุนด้านอุปทานยังคงอยู่และตลาดโดยรวมมีเสถียรภาพชั่วคราว” สิ่งนี้บ่งชี้ถึงความแตกต่างที่ชัดเจนในระดับภูมิภาคที่แหล่งผลิต โดยมณฑลส่านซีและมองโกเลียในอ่อนตัวลง ในขณะที่มณฑลซานซีตอนเหนือยังคงมีเสถียรภาพ แม้ว่าราคาถ่านหินจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ “ยังคงต่ำกว่าราคาถ่านหินที่สอดคล้องกับระดับคุ้มทุนของกระแสเงินสดของโรงไฟฟ้า” ซึ่งหมายความว่าสภาพหลักสำหรับการกลับตัวของนโยบายอย่างฉับพลันยังไม่มี

โดยรวมแล้ว ราคาถ่านหินไม่น่าจะกลับไปสู่แนวโน้มขาขึ้นอย่างรวดเร็วที่เห็นในเดือนสิงหาคมในระยะสั้น แต่เงื่อนไขสำหรับการลดลงอย่างรวดเร็วก็ยังไม่มีเช่นกัน สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากกว่าคือการปรับตัวเล็กน้อยอย่างต่อเนื่องที่แหล่งผลิตและการชะงักงันในระดับสูงที่ท่าเรือ โดยศูนย์กลางราคาถ่านหินโดยรวมจะผันผวนในช่วง 930-980 หยวน/ตัน การประเมินนี้เป็นสถานการณ์พื้นฐานด้านต้นทุนสำหรับแนวโน้มยูเรีย

ด้านอุปทาน: หน้าต่างการเริ่มต้นใหม่กำลังเปิดและผลผลิตรายวันพร้อมที่จะฟื้นตัว

การเปลี่ยนแปลงส่วนเพิ่มในด้านอุปทานเป็นแรงผลักดันโดยตรงที่สุดที่กดดันราคายูเรีย

ผลผลิตยูเรียรายวันยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ประมาณ 193,000-195,000 ตันในสัปดาห์นี้ โดยอัตราการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 82% ซึ่งเป็นระดับต่ำเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา การบำรุงรักษาแบบรวมศูนย์เป็นสาเหตุโดยตรงของการลดลงของผลผลิตรายวัน โดยมีหน่วยงานหลายแห่งในมณฑลเหอหนาน ซานตง ซานซี และมองโกเลียในหยุดดำเนินการในช่วงเดือนสิงหาคมและกันยายน อย่างไรก็ตาม ตารางการดำเนินงานของโรงงานระบุว่าหน้าต่างการเริ่มต้นใหม่กำลังเปิดขึ้น โดยอิงจากตารางการปิดและเริ่มต้นใหม่ที่รายงานในปัจจุบัน ผลผลิตรายวันอาจเริ่มเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดในสัปดาห์หน้า โดยคาดว่าอุปทานจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจากนั้น

นี่หมายความว่าจุดสูงสุดของการลดลงของอุปทานและความตึงตัวที่สุดในรอบปัจจุบันได้ผ่านพ้นไปแล้ว การเติบโตของอุปทานส่วนเพิ่มจะทำให้การปกป้องที่ผลผลิตรายวันต่ำให้กับราคาลดลงโดยตรง การลดลงชั่วคราวของผลผลิตรายวันเป็นปัจจัยด้านอุปทานที่สำคัญที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นในช่วงต้นเดือนกันยายน เมื่อปัจจัยนั้นจางหายไป การสนับสนุนราคาก็จะอ่อนตัวลงตามไปด้วย ซึ่งเป็นความคาดหวังที่ตลาดเริ่มสะท้อนในสัปดาห์นี้

สินค้าคงคลังมีลักษณะเป็นปริมาณรวมที่สูงแต่มีการลดลงเล็กน้อย สินค้าคงคลังของผู้ผลิตทั้งหมดอยู่ที่ 1.5629 ล้านตันในสัปดาห์นี้ ลดลง 112,800 ตันจากสัปดาห์ก่อนหน้า สินค้าคงคลังที่ท่าเรือลดลงอย่างรวดเร็ว 302,700 ตัน หรือ 29.25% เหลือ 732,300 ตัน ส่วนใหญ่เนื่องจากคำสั่งส่งออกเร่งการรวบรวมสินค้าและการขนส่งผ่านท่าเรือ การลดลงของสินค้าคงคลังที่ท่าเรืออย่างรวดเร็วสะท้อนถึงความคืบหน้าในเชิงบวกในการดำเนินการส่งออก อย่างไรก็ตาม สินค้าคงคลังของผู้ผลิตโดยรวมยังคงสูงเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในอดีต สินค้าคงคลังรวม 1.56 ล้านตันยังห่างไกลจากความตึงตัว แม้อาจเกิดความไม่สมดุลในระดับภูมิภาค

ด้านอุปสงค์: ทั้งปริมาณและองค์ประกอบของความต้องการปุ๋ยในฤดูใบไม้ร่วงไม่สามารถรองรับราคาที่สูงได้

ความต้องการที่อ่อนแอไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

อัตราการใช้กำลังการผลิตปุ๋ยผสมอยู่ที่เพียง 32.99% ลดลง 1.19 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อนหน้า โดยอัตราการดำเนินงานโดยรวมล่าสุดต่ำกว่าระดับที่สอดคล้องกันในปีก่อนหน้า ความต้องการยูเรียรายสัปดาห์ในหมู่ผู้ผลิตปุ๋ยผสมที่สุ่มตัวอย่างในเมืองหลินยี่ มณฑลซานตง ลดลง 21.36% เหลือ 810 ตัน การจัดส่งผลิตภัณฑ์ปุ๋ยผสมสำเร็จรูปยังไม่ได้ปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ การเพิ่มขึ้นของอัตราการดำเนินงานยังคงจำกัด และการจัดซื้อยูเรียถูกจำกัดไว้ที่ปริมาณเล็กน้อย

ช่วงการผลิตปุ๋ยผสมสูงสุดอาจล่าช้าไปจนถึงประมาณกลางเดือนกันยายน แม้ว่าอัตราการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น ความต้องการปุ๋ยในฤดูใบไม้ร่วงยังคงถูกครอบงำโดยปุ๋ยผสมที่มีฟอสเฟตสูง ซึ่งการบริโภคยูเรียต่อหน่วยต่ำกว่าปุ๋ยที่มีไนโตรเจนสูงที่ใช้ในฤดูร้อนอย่างมาก ดังนั้นคุณภาพและองค์ประกอบของความต้องการจึงถูกจำกัด

ฤดูกาลการใช้ปุ๋ยสูงสุดเล็กน้อยครั้งต่อไปคาดว่าจะเริ่มตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนถึงต้นเดือนตุลาคม “แต่ขอบเขตทางภูมิศาสตร์จะถูกจำกัดและการสนับสนุนต่อตลาดคาดว่าจะอ่อนแอ” แม้ว่าความต้องการในภาคอุตสาหกรรมจะได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังของฤดูกาลสูงสุดและนโยบายที่เอื้ออำนวย ผู้ซื้อส่วนใหญ่ยังคงรักษาการจัดซื้อที่จำเป็นเนื่องจากความต้องการของผู้ใช้ปลายทางยังคงไม่เพียงพอ

ข้อสรุปสำคัญในด้านอุปสงค์คือ ความต้องการปุ๋ยในฤดูใบไม้ร่วงสามารถให้การปรับปรุงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น แทนที่จะเป็นการเพิ่มขึ้นที่ขับเคลื่อนแนวโน้ม ด้วยราคายูเรียที่อยู่ในระดับค่อนข้างสูงที่ 1,820 หยวน/ตัน ผู้ซื้อปลายน้ำไม่มีความเต็มใจหรือความสามารถเพียงพอที่จะดูดซับวัสดุ

การส่งออก: การสนับสนุนระยะสั้นยังคงอยู่ แต่ความไม่แน่นอนของนโยบายเป็นตัวแปรที่ใหญ่ที่สุด

ความขัดแย้งที่ละเอียดอ่อนเกิดขึ้นในด้านการส่งออก

ในด้านหนึ่ง คำสั่งส่งออกที่มีอยู่ยังคงดำเนินการอยู่ สินค้าประมูลของอินเดียที่กำหนดไว้สำหรับเดือนกันยายนจะต้องออกเดินทางภายในวันที่ 24 กันยายน การรวบรวมสินค้าและการขนส่งที่ท่าเรือที่เร่งขึ้นเป็นสาเหตุโดยตรงของการลดลงอย่างรวดเร็วของสินค้าคงคลังที่ท่าเรือในสัปดาห์นี้ ดังนั้นปริมาณการส่งออกที่ทำสัญญาไว้จึงให้การสนับสนุนความต้องการในระยะสั้นอย่างมีประสิทธิภาพ

ในทางกลับกัน ทิศทางนโยบายสำหรับโควตาส่งออกชุดที่สามยังไม่ชัดเจน ข่าวลือในตลาดระบุว่า “เนื่องจากอุปทานถ่านหินในปัจจุบันตึงตัวอย่างผิดปกติและการส่งออกยูเรียเท่ากับการส่งออกถ่านหิน การออกโควตาชุดที่สามจึงถูกระงับ” แม้ว่ารายงานนี้จะยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการ แต่ตลาดโลก “กำลังจับตาดูการออกโควตาชุดที่สามของจีนอย่างใกล้ชิด” และ “ผู้ซื้อไม่มีเหตุผลที่จะดำเนินการก่อนที่จะได้รับข้อมูลที่ชัดเจน”

ด้วยราคาถ่านหินที่สูงและหน่วยยูเรียแบบเบดคงที่ประสบกับการขาดทุนอย่างหนัก เหตุผลทางเศรษฐกิจสำหรับการส่งออกยูเรียในปริมาณมากอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นที่ถกเถียง การส่งออกยูเรียเท่ากับการส่งออกทรัพยากรถ่านหินในขณะที่อุปทานถ่านหินในประเทศยังคงตึงตัว

ทิศทางของนโยบายการส่งออกจะเป็นแหล่งที่มาของความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างความคาดหวังและสภาพตลาดจริงในช่วงปลายเดือนกันยายน หากการออกโควตาถูกระงับ การสนับสนุนการส่งออกต่อความต้องการจะลดลงอย่างรวดเร็ว หากโควตาออกตามกำหนด การสนับสนุนการส่งออกอาจดำเนินต่อไปจนถึงเดือนตุลาคม

โดยรวมแล้ว การอ่อนตัวลงพร้อมกันของราคาถ่านหินความร้อนและยูเรียในสัปดาห์นี้เป็นสัญญาณสิ้นสุดของการพุ่งขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยต้นทุนในปัจจุบัน ประเด็นสำคัญของตลาดได้เปลี่ยนจากต้นทุนจะเพิ่มขึ้นได้ไกลแค่ไหนไปสู่การฟื้นตัวของอุปทานที่รวดเร็วเพียงใดและความสามารถของความต้องการในการดูดซับมัน ด้วยราคาถ่านหินที่ถูกล็อกไว้ในระดับสูง ผลผลิตยูเรียรายวันที่พร้อมจะฟื้นตัว และนโยบายการส่งออกที่ยังไม่ได้ข้อสรุป ราคายูเรียที่อ่อนตัวและผันผวนยังคงเป็นการคาดการณ์พื้นฐานในระยะสั้น ผู้เข้าร่วมตลาดควรใช้กลยุทธ์ป้องกันและติดตามความเร็วของการฟื้นตัวของผลผลิตรายวันและสัญญาณนโยบายการส่งออกอย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นตัวแปรสองประการที่มีอิทธิพลส่วนเพิ่มมากที่สุด