ยูเรีย: เย็นที่บ้าน ร้อนในต่างแดน - การดึงเชือกสู่ความล่มสลาย

ในสัปดาห์นี้ ตลาดยูเรียในประเทศจีนแสดงรูปแบบของ "ความอ่อนแอในวงกว้าง การล่มสลายในบางพื้นที่" ทั้งราคาสปอตและราคาฟิวเจอร์สลดลงต่ำกว่าระดับ 1,700 หยวน/ตัน หลังจากการดึงเชือกที่ยาวนาน รายละเอียดคือ ตลาดฟื้นตัวขึ้นก่อนแล้วจึงลดลง การฟื้นตัวเกิดจากการฟื้นตัวบางส่วนของความต้องการในประเทศ ตามมาด้วยการเพิ่มขึ้นของมูลค่ามหภาคจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น ในขณะเดียวกัน นโยบายการส่งออกมีความยืดหยุ่นมากขึ้น โดยไม่กำหนดราคาสูงสุดที่แน่นอน และสนับสนุนให้บริษัทส่งออกอย่างแข็งขัน ซึ่งช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นในตลาดในช่วงเวลาสั้น ๆ

ในระดับสากล ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งยังทำให้เกิดการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ในขณะที่การฟื้นตัวในตลาดยุโรปและบราซิลช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของราคายูเรียทั่วโลก นอกจากนี้ การที่จีนรวมแอมโมเนียมซัลเฟตไว้ในข้อกำหนดการตรวจสอบยังช่วยตลาดยูเรียระหว่างประเทศในระดับหนึ่ง โดยเสริมสร้างความคาดหวังสำหรับพื้นที่ส่งออกที่มากขึ้นสำหรับยูเรียของจีน ภายใต้การสะท้อนระหว่างประเทศและในประเทศนี้ ตลาดควรจะแข็งแกร่งขึ้น แต่ราคายูเรียในประเทศยังคงลดลง สร้างสถานการณ์ "เย็นในประเทศ ร้อนในต่างประเทศ"

จากมุมมองในประเทศ ปัจจัยพื้นฐานยังคงอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง: อุปทานยังคงสูง การฟื้นตัวของความต้องการไม่ดี และสินค้าคงคลังที่ผู้ผลิตสะสมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ต้องลดราคา นอกจากนี้ ความกดดันจากการส่งมอบสินค้าจริงของสัญญาฟิวเจอร์สที่อยู่ใกล้เคียงยังส่งผลกระทบต่อตลาด สิ่งเหล่านี้ล้วนเป็นปัจจัยลบที่มีเหตุผล การสนับสนุนเดียวที่ตลาดยังคงพึ่งพาคือการส่งออก

อย่างไรก็ตาม การส่งออกยังคงล้มเหลวในการให้การสนับสนุนที่ชัดเจนและมีความหมายต่อตลาดในประเทศ ปัญหาหลักไม่เพียงแต่ข้อจำกัดด้านการตั้งราคาส่งออกที่ทำให้ยากต่อการสร้างข้อได้เปรียบในการแข่งขันจริง หรือปริมาณโควตาที่ไม่เพียงพอที่จะพลิกกลับความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในประเทศ ปัญหาที่ลึกกว่านั้นอาจเป็นตำแหน่งของจีนในตลาดระหว่างประเทศที่ค่อย ๆ ถูกลดทอนลง สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการส่งออกของจีนซ้ำ ๆ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ทำให้ผู้ซื้อในต่างประเทศไม่สามารถสร้างความคาดหวังที่มั่นคงต่ออุปทานจากจีนได้

ปฏิกิริยาจริงของผู้ซื้อในต่างประเทศ: จาก "ชอบจีน" สู่ "มองหาที่อื่น"

ในเดือนมีนาคม 2026 เมื่อความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านขัดขวางช่องแคบฮอร์มุซ อินเดียได้พยายามอย่างแข็งขันที่จะกลับมาซื้อยูเรียบางส่วนจากจีน ผู้บริหารระดับสูงของบริษัทปุ๋ยในอินเดียกล่าวในเวลานั้นว่า: "จากสถานการณ์ปัจจุบัน เราชอบอุปทานจากจีนเพราะเวลาขนส่งและการส่งมอบมีความคาดการณ์ได้มากกว่า" สินค้าจากจีนไม่จำเป็นต้องผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้มีโอกาสมาถึงตรงเวลาได้มากกว่า นี่เป็นการยอมรับชั่วคราวว่าจีนเป็น "ที่หลบภัยทางภูมิรัฐศาสตร์" ในด้านอุปทาน

อย่างไรก็ตาม ความปรารถนาดีนี้ไม่ได้คงอยู่ นโยบายการส่งออกของจีนที่เปลี่ยนแปลงบ่อยครั้งทำให้ทัศนคติของผู้ซื้อในต่างประเทศเปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐาน

บริษัทปุ๋ย AFC ของออสเตรเลียระบุอย่างชัดเจนในรายงานตลาดเดือนกรกฎาคม 2026 ว่า "จีนยังคงเพิ่มความไม่แน่นอน" บริษัทเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการส่งออกของจีนเป็นแหล่งสำคัญของความไม่แน่นอนในการค้าปุ๋ยทั่วโลก

StoneX ยังตั้งข้อสังเกตว่าตลาดคาดว่าจีนจะไม่ส่งออกยูเรียและฟอสเฟตก่อนเดือนสิงหาคม 2026 ซึ่งจะทำให้การส่งออกปกติหลายล้านตันหายไปจากการค้าระหว่างประเทศ ผู้ซื้อทั่วโลกถูกบังคับให้จัดหาจากกลุ่มประเทศผู้ส่งออกที่แคบลง

สิ่งที่ทำให้ผู้ซื้อกังวลมากขึ้นคือความไม่แน่นอนของนโยบาย StoneX เตือนว่าแม้ว่าจีนจะกำหนดข้อจำกัดการส่งออกในปัจจุบัน หากจีนประเมินสินค้าคงคลังและความต้องการใหม่ ก็สามารถ "ยกเลิกการห้ามส่งออกได้อย่างง่ายดาย" การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจทำให้ราคาทั่วโลกลดลงอย่างรวดเร็ว "มันสามารถเปลี่ยนแปลงได้ทุกเมื่อ" เป็นสัญญาณที่น่ากลัวที่สุดสำหรับผู้ซื้อที่ต้องการอุปทานที่มั่นคง

ความ "สงบ" ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้: ผู้ซื้อรอแล้วเดินจากไป

รายงานตลาดในช่วงกลางเดือนกรกฎาคมชี้ให้เห็นว่า "ตลาดยูเรียในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ค่อนข้างเงียบเพราะความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการส่งออกยูเรียของจีนยังคงดำเนินต่อไป" ความ "สงบ" แบบนี้ไม่ได้เกิดจากความต้องการที่อ่อนแอ แต่ผู้ซื้อไม่เต็มใจที่จะสั่งซื้อในสภาพแวดล้อมนโยบายที่เปลี่ยนแปลงบ่อย พวกเขาเลือกที่จะไม่ซื้อดีกว่าที่จะเสี่ยงเซ็นสัญญาแล้วไม่ได้รับสินค้า

ในขณะเดียวกัน "อัตราการส่งออกยูเรียของจีนยังคงจำกัดและไม่ได้ทำให้เกิดการกระแทกที่เห็นได้ชัดเจนในตลาดระหว่างประเทศ" ความไม่แน่นอนในการส่งออกของจีนไม่เพียงแต่ทำร้ายส่วนแบ่งตลาดของตัวเอง แต่ยังทำให้ตลาดโลกขาดตัวปรับราคาที่สำคัญ

ผู้จัดหาทางเลือกกำลังเข้ามา

ในขณะที่จีนลังเลเกี่ยวกับนโยบายการส่งออก ผู้จัดหารายอื่นกำลังเร่งผลักดันเพื่อจับส่วนแบ่งตลาด:

ตะวันออกกลาง: อุปทานกำลังกลับมาและสัญญาระยะยาวกำลังถูกสร้างขึ้นใหม่ ด้วยช่องแคบฮอร์มุซที่เปิดอีกครั้ง ยูเรียประมาณ 500,000 ตันได้เคลื่อนผ่านช่องแคบแล้ว ผู้ผลิตในตะวันออกกลางที่ได้รับการสนับสนุนจากข้อได้เปรียบด้านต้นทุนและความใกล้ชิดทางภูมิศาสตร์ กำลังฟื้นฟูอุปทานไปยังตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และเอเชียใต้ได้อย่างรวดเร็ว ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 StoneX ตั้งข้อสังเกตว่าอิหร่าน ซึ่งเป็นผู้ส่งออกยูเรียรายใหญ่อันดับสามของโลก กำลังฟื้นฟูการผลิตปุ๋ยไนโตรเจน อิหร่านมีความสามารถในการผลิตยูเรียประมาณ 9 ล้านตันต่อปี และการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรใด ๆ จะ "เปลี่ยนแปลงการค้าปุ๋ยไนโตรเจนทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ"

รัสเซีย: ผู้ก่อกวนที่ไม่มีข้อจำกัดการส่งออก ท่ามกลางข้อจำกัดการส่งออกที่บ่อยครั้งที่จีน ตุรกี และประเทศอื่น ๆ แนะนำ รัสเซียเป็นหนึ่งในผู้จัดหารายใหญ่ไม่กี่รายที่ไม่มีข้อจำกัดการส่งออกที่สำคัญ สินค้าจากรัสเซียกำลังเติมช่องว่างในตลาดที่จีนทิ้งไว้ โดยเฉพาะในรายการจัดซื้อของผู้ซื้อแบบดั้งเดิมของจีน เช่น อินเดีย

ไนจีเรีย: กำลังการผลิตใหม่กำลังถูกปล่อยออกมา เมื่อกำลังการผลิตใหม่เริ่มดำเนินการในไนจีเรียและที่อื่น ๆ การแข่งขันในอเมริกาใต้ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และแอฟริกากำลังทวีความรุนแรงขึ้น ด้วยต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ต่ำกว่า ไนจีเรียกำลังกลายเป็นกำลังอุปทานใหม่

ต้นทุนระยะยาวของ "การขาดความไว้วางใจ"

ความเสียหายที่เกิดจากความไม่มั่นคงของนโยบายต่อความเชื่อมั่นของผู้ซื้อในต่างประเทศนั้นยั่งยืนกว่าการเปลี่ยนแปลงปริมาณการส่งออกในระยะสั้น:

ประการแรก สัญญาระยะยาวกำลังสูญเสียไป ผู้ซื้อในต่างประเทศมักจะลงนามในข้อตกลงระยะยาวกับผู้จัดหาที่เชื่อถือได้ ผู้ผลิตในตะวันออกกลางที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายที่มั่นคงและข้อได้เปรียบด้านต้นทุน กำลังล็อกสัญญาการจัดหาแบบหลายปีไว้กับผู้ซื้อในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และเอเชียใต้ จีนเนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบาย กำลังถูกกีดกันจากข้อตกลงระยะยาวเหล่านี้

ประการที่สอง การเปลี่ยนช่องทางมีต้นทุนสูง เมื่อผู้ซื้อเปลี่ยนการจัดซื้อจากจีนไปยังตะวันออกกลางหรือรัสเซีย แม้ว่าจีนจะผ่อนคลายนโยบายในภายหลัง การเปลี่ยนกลับต้องใช้ต้นทุนด้านโลจิสติกส์ การรับรอง และการสร้างความสัมพันธ์ใหม่อย่างมีนัยสำคัญ ส่วนแบ่งตลาดที่สูญเสียไปนั้นยากที่จะได้กลับคืนมา

ประการที่สาม "ค่าพรีเมียมของจีน" ได้หายไป ในช่วงวิกฤตภูมิรัฐศาสตร์ จีนเคยได้รับประโยชน์จากการถูกมองว่าเป็นผู้จัดหาที่ไม่จำเป็นต้องผ่านช่องแคบฮอร์มุซ แต่การกลับนโยบายซ้ำ ๆ ได้ชดเชยข้อได้เปรียบทางภูมิศาสตร์นั้น อุปทานจากจีนไม่ได้ถูกมองว่าเป็นสัญลักษณ์ของความน่าเชื่อถืออีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นความเสี่ยงต่อการหยุดชะงัก

โดยรวมแล้ว ความกังวลของผู้ซื้อในต่างประเทศเกี่ยวกับความมั่นคงของการส่งออกยูเรียของจีนอาจเป็นปัญหาระยะยาว และผลกระทบต่อส่วนแบ่งตลาดในอนาคตของจีนอาจทวีความรุนแรงขึ้น ในประเทศ นโยบายหลักในการรับประกันอุปทานและรักษาเสถียรภาพของราคาได้ผลดีในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แต่เมื่อความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในประเทศยังคงเลวร้ายลง ราคาที่ลดลงกำลังท้าทายเป้าหมายดังกล่าวมากขึ้นเรื่อย ๆ ในระยะสั้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการส่งออกที่ก้าวหน้า หากช่องแคบยังคงถูกปิดกั้นและราคานานาชาติยังคงเพิ่มขึ้น ปริมาณการส่งออกอาจช่วยลดแรงกดดันในประเทศได้โดยใช้ประโยชน์จากเสถียรภาพของอุปทานชั่วคราวและข้อได้เปรียบในการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง หากไม่มีการสนับสนุนนโยบายเพิ่มเติม ความคาดหวังในช่วงนอกฤดูกาลและแรงกดดันด้านอุปทานจะยังคงเป็นตรรกะหลักของตลาด