ผลกระทบของ "การพุ่งขึ้นของถ่านโค้ก" ต่อความเชื่อมั่นในตลาดยูเรียเป็นอย่างไร?

ตลาดยูเรียมีความแข็งแกร่งขึ้นเป็นระยะในสัปดาห์นี้ ด้านอุปทาน ความคาดหวังเกี่ยวกับการปิดซ่อมบำรุงและการลดการผลิตได้ช่วยสนับสนุนตลาด ทำให้ตลาดระมัดระวังและมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มของการลดการผลิตที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบาย ด้านอุปสงค์มีการปรับปรุงเล็กน้อย: ฤดูปุ๋ยฤดูใบไม้ร่วงในประเทศกำลังใกล้เข้ามา โรงงานผลิตปุ๋ยผสมแสดงสัญญาณของการเพิ่มอัตราการดำเนินงาน และความคาดหวังสำหรับความต้องการอุตสาหกรรมในช่วงฤดูสูงสุดกันยายน-ตุลาคมได้ปรับตัวดีขึ้น สนับสนุนความคาดหวังของอุปสงค์ในประเทศโดยรวม ด้านอุปสงค์ภายนอก การสะสมสินค้าที่ท่าเรือในประเทศเร่งตัวขึ้นหลังจากการประมูลของอินเดียสิ้นสุดลง สิ่งนี้ได้เบี่ยงเบนอุปทานในประเทศและลดแรงกดดันต่อผู้ผลิตต้นน้ำ สต็อกของผู้ผลิตแสดงจุดเปลี่ยนลงในสัปดาห์นี้ แม้ว่าการลดลงจะยังคงจำกัด การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของสต็อกที่ท่าเรือยังต้องให้ความสนใจว่าปริมาณเหล่านี้สามารถจัดส่งออกได้อย่างราบรื่นหรือไม่ ดังนั้น แม้ว่าราคาตลาดจะเพิ่มขึ้น แต่ความเชื่อมั่นยังไม่ได้รับการปรับปรุงอย่างเด็ดขาดและกำไรยังคงจำกัด โดยรวมแล้ว จากระดับการประเมินค่าที่ค่อนข้างต่ำ ทั้งตลาดสปอตและฟิวเจอร์สได้สะท้อนความคาดหวังในระยะของการลดอุปทานและเพิ่มอุปสงค์เนื่องจากการปรับปรุงอุปสงค์และอุปทานในสองทาง ส่งผลให้เกิดแนวโน้มที่มั่นคงแต่แข็งแกร่งขึ้น

นอกเหนือจากปัจจัยทั้งสองนี้ ยังมีปัจจัยทางอ้อมอีกประการหนึ่งที่อาจสนับสนุนความเชื่อมั่นในฟิวเจอร์สยูเรีย: การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของฟิวเจอร์สถ่านโค้ก ซึ่งได้เสริมสร้างความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับต้นทุนที่สูงขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์เคมีถ่านหิน แม้ว่าถ่านโค้กจะไม่ใช่ต้นทุนโดยตรงสำหรับอุตสาหกรรมเคมีถ่านหิน แต่ก็เป็นผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สที่เป็นตัวแทนของภาคถ่านหิน ราคาถ่านหินความร้อนก็ยังคงค่อนข้างมั่นคงในช่วงนี้ ดังนั้นจึงมีความเชื่อมโยงในตลาด

ตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม ฟิวเจอร์สถ่านโค้กได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและสำคัญ สัญญาถ่านโค้ก 2701 ที่มีการซื้อขายมากที่สุดถูกเสนอราคาที่ประมาณ 1,580 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้นประมาณ 22% จากจุดต่ำสุดในต้นเดือนที่ 1,300 หยวน/ตัน ราคาสปอตก็แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน โดยถ่านโค้กพรีเมียมจากซานซีถูกเสนอราคาที่ 1,860 หยวน/ตัน และถ่านหินดิบหมายเลข 5 ของมองโกเลียที่จุดผ่านแดนกานฉีเม่าตูถูกเสนอราคาที่ 1,433 หยวน/ตัน การเพิ่มขึ้นถึง 300 หยวน/ตันในช่วงเวลาสั้น ๆ ทำให้ถ่านโค้กเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในเดือนนี้

ด้านอุปทาน ปัจจัยการจำกัดหลายประการเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ภายใต้การตรวจสอบความปลอดภัยที่เข้มงวด เหมืองถ่านหินหลายแห่งในซานซียังคงปิดตัวลง ในขณะที่ผลผลิตที่เหมืองที่ยังดำเนินการอยู่โดยทั่วไปอยู่ในระดับต่ำ รวมเหมืองถ่านหินในซานซี 192 แห่งที่มีความสามารถรวม 260 ล้านตันได้หยุดการผลิตในบางช่วงตั้งแต่วันที่ 22 พฤษภาคม และยังมีเหมือง 72 แห่งที่ยังคงปิดตัวลง ฟิวเจอร์สก่อนหน้านี้ลดลงเนื่องจากตลาดได้ประเมินค่าการเริ่มต้นการผลิตใหม่และพลวัตการส่งมอบมากเกินไป เมื่อการเริ่มต้นใหม่จริงไม่เป็นไปตามความคาดหวัง ราคาจึงเกิดการปรับตัวลดลงเกินไปก่อนที่จะมีการหยุดชะงักใหม่ ๆ เช่น แผนพัฒนา 15 ปีสำหรับถ่านหินที่สร้างความคาดหวังทางนโยบาย อุบัติเหตุร้ายแรงใหม่ที่เหมืองถ่านหินในหูหนานได้เพิ่มการตรวจสอบความปลอดภัย ข่าวการเพิ่มราคาถ่านโค้กที่เสนอได้ขยายความคาดหวังของตลาด และการผ่านศุลกากรถ่านหินมองโกเลียลดลงเกือบครึ่งหนึ่งเนื่องจากการขาดแคลนดีเซล ข้อจำกัดด้านสิ่งแวดล้อม และความล้มเหลวในการข้ามพรมแดน ทำให้อุปทานที่มีอยู่ตึงตัว สต็อกต่ำทั่วทั้งห่วงโซ่ยิ่งเพิ่มความยืดหยุ่นของราคาและทำให้การซื้อขายฟิวเจอร์สถ่านโค้กที่ขับเคลื่อนด้วยกองทุนเข้มข้นขึ้น ด้วยอุปทานในเดือนใกล้เคียงที่ตึงตัว ต้นทุนของใบเสร็จรับเงินคลังเทคโนโลยีถ่านหิน ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับผู้ขายชอร์ต ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความต้องการเก็งกำไรเมื่อผู้ซื้อและผู้ขายชอร์ตแข่งขันกันเพื่ออุปทานที่จำกัดยิ่งทำให้ความตึงตัวของสปอตเพิ่มขึ้น สร้างการเพิ่มขึ้นของราคาสปอตและฟิวเจอร์สในลักษณะเกลียวตรึงตรา ตรรกะของการบีบชอร์ตในเดือนใกล้เคียงทำให้การกำหนดราคาถ่านโค้กไม่สมเหตุสมผล และความเสี่ยงของการล้นทะลักอย่างรุนแรงไปยังผลิตภัณฑ์ปลายน้ำต้องได้รับการพิจารณา

ถ่านหินความร้อนก็มีการซื้อขายที่ค่อนข้างมั่นคง แม้ว่าการเพิ่มขึ้นจะชัดเจนว่าน้อยกว่า ราคาถ่านหินความร้อน 5,500 กิโลแคลอรีเฉลี่ยของ Bohai Rim ถูกเสนอราคาที่ 717 หยวน/ตัน ในขณะที่ราคาสปอตอ้างอิงถ่านหินความร้อน 5,500K ของ CCTD Bohai Rim อยู่ที่ 864 หยวน/ตัน ด้านอุปทาน การตรวจสอบความปลอดภัยที่เข้มงวดในภูมิภาค Yulin พร้อมกับการบำรุงรักษาและการย้ายหน้าขุดเหมือง ส่งผลให้มีการปิดเหมืองมากขึ้นและอุปทานในตลาดโดยทั่วไปตึงตัว ผลผลิตถ่านหินดิบทั่วประเทศในเดือนกรกฎาคมลดลง 10.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่การเริ่มต้นการผลิตใหม่ยังคงล่าช้ากว่าความคาดหวัง อย่างไรก็ตาม หลังจากที่อัตราค่าขนส่งทางรถไฟในบางเส้นทางลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ ปริมาณที่เข้าสู่ท่าเรือก็ดีขึ้น ผู้ใช้ปลายทางมีความกระตือรือร้นน้อยลงในการสอบถามเกี่ยวกับถ่านหินราคาสูง และมีสัญญาณของการปรับตัวลดลงเล็กน้อยในช่วงปลายสัปดาห์นี้ แม้ว่าราคาจะยังคงค่อนข้างสูงโดยรวม

การเพิ่มขึ้นพร้อมกันของถ่านโค้กและถ่านหินความร้อนมีต้นกำเนิดมาจากการลดลงของอุปทานถ่านหินในอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายการตรวจสอบความปลอดภัย ถ่านโค้กเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากความขาดแคลนทรัพยากรและความเข้มข้นของภูมิภาคการผลิตที่สูงขึ้น ในขณะที่ถ่านหินความร้อนตามมาด้วยการสนับสนุนจากความต้องการในฤดูสูงสุดในระดับที่ปานกลางมากกว่า

การผลิตที่ใช้ถ่านหินคิดเป็นเกือบ 80% ของกำลังการผลิตยูเรียในประเทศ ความแข็งแกร่งพร้อมกันในถ่านโค้กและถ่านหินความร้อนถูกส่งผ่านไปยังตลาดยูเรียผ่านสองช่องทาง: ต้นทุนและความเชื่อมั่น

เส้นทางที่หนึ่ง: การเพิ่มขึ้นของต้นทุนโดยตรง

ถ่านหินเป็นวัตถุดิบหลักสำหรับการผลิตยูเรีย ราคาถ่านหินความร้อนที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการผลิตของผู้ผลิตยูเรียที่ใช้ถ่านหินเพิ่มขึ้นโดยตรง เมื่อเร็ว ๆ นี้ ราคาถ่านหินบิทูมินัสสำหรับการแก๊สซิฟิเคชันและถ่านหินแอนทราไซต์ก้อนยังคงมั่นคง ทำให้กำไรของผู้ผลิตยูเรียลดลง ผู้ผลิตที่ใช้เตาคงที่เริ่มขาดทุน โดยอิงจากราคาถ่านหินที่ส่งมอบจริง ต้นทุนทั้งหมดสำหรับผู้ผลิตเตาแก๊สซิฟิเคชันสมัยใหม่อยู่ที่ประมาณ 1,500-1,600 หยวน/ตัน โดยมีกำไรประมาณ 80-200 หยวน/ตัน ผู้ผลิตเตาคงที่มีต้นทุนทั้งหมดประมาณ 1,830-1,950 หยวน/ตัน โดยขาดทุนประมาณ 150-280 หยวน/ตัน การเพิ่มขึ้นของราคาถ่านหินอย่างแข็งแกร่งทำให้พื้นฐานต้นทุนการผลิตสำหรับผลิตภัณฑ์เคมีถ่านหินสูงขึ้น

เส้นทางที่สอง: การปรับปรุงความเชื่อมั่นที่เชื่อมโยงกัน

การแสดงผลที่แข็งแกร่งในภาคถ่านโค้กมักจะจุดประกายความเชื่อมั่นในเชิงบวกทั่วทั้งห่วงโซ่เคมีถ่านหิน หลังจากเกิดอุบัติเหตุที่เหมืองถ่านหินในซานซีในเดือนพฤษภาคม การเคลื่อนไหวของราคาถ่านโค้กที่เพิ่มขึ้นถึงขีดจำกัดได้ส่งผลให้ฟิวเจอร์สยูเรียเปิดสูงขึ้นและมีความผันผวน การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของถ่านโค้กในรอบนี้ได้สนับสนุนความเชื่อมั่นในยูเรียโดยการยกระดับความคาดหวังของต้นทุนและการซ่อมแซมการประเมินค่าทั่วไปในภาคถ่านหิน รวมกับการสนับสนุนของยูเรียเองจากการปิดซ่อมบำรุงและการส่งออก ความแข็งแกร่งของถ่านหินได้เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการผลิตเคมีถ่านหินที่สูงขึ้น

1. การบีบอัดกำไรบังคับให้ลดการผลิต

ความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของราคาถ่านหินได้บีบอัดกำไรของผู้ผลิตยูเรียโดยตรง ผู้ผลิตที่ใช้เตาคงที่กำลังดำเนินการขาดทุนในปัจจุบัน ในขณะที่ผู้ผลิตที่ใช้ก๊าซก็เผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุน หากราคาถ่านหินยังคงสูงในขณะที่ราคายูเรียไม่สามารถเพิ่มขึ้นตามได้ ขอบเขตของผู้ผลิตที่ขาดทุนและลดการผลิตอาจขยายตัวต่อไป สร้างกลไกการแก้ไขตัวเองสำหรับอุปทานยูเรียในระยะกลาง

2. การแข่งขันระหว่างการสนับสนุนต้นทุนและพื้นฐานอุปสงค์-อุปทานที่หลวม

ตลาดยูเรียในปัจจุบันยังคงอยู่ในสถานการณ์ของการแข่งขันระหว่างต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและพื้นฐานอุปสงค์-อุปทานที่หลวม ในด้านหนึ่ง ราคาถ่านหินที่แข็งแกร่งทำให้พื้นฐานต้นทุนการผลิตยูเรียสูงขึ้นและให้การสนับสนุนราคา ในอีกด้านหนึ่ง ผลผลิตรายวันที่สูง สต็อกที่สูง และอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอยังคงจำกัดพื้นที่การเพิ่มขึ้นของราคา การสนับสนุนต้นทุนทำหน้าที่เป็นพื้นฐานมากกว่าตัวขับเคลื่อน: มันสามารถป้องกันการลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ยากที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายใต้สภาวะอุปสงค์-อุปทานที่หลวม

3. ความแตกต่างพื้นฐานจากการเพิ่มขึ้นของถ่านโค้ก

การเพิ่มขึ้นของถ่านโค้กเป็นแนวโน้มที่ขับเคลื่อนโดยการขาดแคลนอุปทานอย่างหนัก ซึ่งเสริมด้วยการหยุดชะงักจากการซื้อขายฟิวเจอร์สที่ขับเคลื่อนด้วยกองทุน ถ่านหินความร้อนเพิ่มขึ้นในระดับปานกลางด้วยการสนับสนุนจากการตรวจสอบความปลอดภัยและความต้องการในฤดูสูงสุด ในขณะที่การฟื้นตัวของยูเรียสะท้อนถึงการซ่อมแซมสมดุลที่อ่อนแอซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังในการซ่อมบำรุงและการส่งออก แม้ว่าตลาดทั้งสามจะมีความเชื่อมโยงกันในบางแง่มุม แต่พื้นฐานอุปสงค์-อุปทานของพวกเขาแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ดังนั้นความแข็งแกร่งของความเชื่อมโยงทางความเชื่อมั่นยังคงจำกัด

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วพร้อมกันของถ่านโค้กและถ่านหินความร้อนได้สนับสนุนตลาดยูเรียผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นและความสอดคล้องของความเชื่อมั่น ราคาถ่านหินที่แข็งแกร่งได้เพิ่มต้นทุนการผลิตสำหรับยูเรียที่ใช้ถ่านหินโดยตรงและเสริมสร้างความตั้งใจของผู้ผลิตในการสนับสนุนราคา การแสดงผลที่แข็งแกร่งในภาคถ่านโค้กยังได้ปรับปรุงความเชื่อมั่นในเชิงบวกทั่วทั้งห่วงโซ่เคมีถ่านหิน

อย่างไรก็ตาม ในตลาดยูเรียปัจจุบัน การส่งผ่านต้นทุนเป็นเพียงพื้นฐานของราคาเท่านั้น ไม่ใช่ตัวขับเคลื่อน ความขัดแย้งหลักของอุปทานที่แข็งแกร่งและอุปสงค์ที่อ่อนแอยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างมีนัยสำคัญ ผลผลิตรายวันที่สูง สต็อกที่สูง และอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอยังคงจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคา ในระยะสั้น ยูเรียคาดว่าจะรักษารูปแบบที่ค่อนข้างมั่นคงแต่มีความผันผวนภายใต้อิทธิพลร่วมของการปิดซ่อมบำรุง คำสั่งซื้อส่งออก และต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ความสูงของการฟื้นตัวยังคงถูกจำกัด ควรให้ความสนใจกับการดำเนินการลดการผลิตที่เกี่ยวข้องกับการซ่อมบำรุง ความเร็วในการดำเนินการคำสั่งซื้อส่งออก และสัญญาณของการปรับปรุงอุปสงค์ในช่วงเริ่มต้นของการจัดหาปุ๋ยฤดูใบไม้ร่วง

ในที่สุด "ไฟ" ของราคาถ่านหินที่สูงขึ้นได้มาถึงด้านต้นทุนของยูเรียแล้ว แต่ "น้ำแข็ง" ของสมดุลอุปสงค์-อุปทานที่หลวมของยูเรียยังไม่ละลาย ด้วยแรงผลักดันที่ขัดแย้งกันเหล่านี้ ยูเรียมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในช่วงที่มีความผันผวนมากกว่าที่จะเกิดการกลับตัวของแนวโน้ม